[财务总监]中国人民大学商学院党委副书记孙茂竹精彩观点

徐老师

以下为中国人民大学商学院党委副书记孙茂竹教授《变革环境中的企业投融资策略》主题演讲的精彩观点：　　1。中小型企业有它自己的生存发展之道。就像一个玻璃器皿，往里投大的石块，投两三块，这个器皿就装满了。再往里投小的石头粒，器皿仍然装了很多。三两块大的石头叫跨国企业，小的石头粒叫大中型企业。如果再往里面掺沙子，装下依然可能，往里灌水也依然可以。也就是说，作为一个企业，它的发展有自己的一个道路或者轨迹。
　　2。中国的经济问题，如果像发达国家那样叫“经济危机”的话，在我看来是值得商榷的。我个人认为本次的危机更多的是中国经济自身的问题，当然外部的环境变化加重了这个程度。
　　3。不通过投资，就不可能有未来的机会，就不可能使即将过时的产品获得持续发展的可能。所以说，一个企业的价值在于正确的经营和有效的投资。
　　4。作为投资人应该琢磨四个问题：第一，你应该做什么？第二，你想做什么？第三，你能够做什么？最后，你可能会做什么？
　　5。中国企业最关键的问题就在于没有自己的核心竞争力，这导致我们在很多方面都出现了困境。
　　6。纵向价值链，也叫产业链。比如说我们山东农民，原来生产大蒜是50头编成一个辫子，那一头蒜也就卖个两毛钱。后来有人提议，5头用一个纸包装在超市里买呢！这时候你发现一头蒜就卖了5毛钱，多卖了3毛。也有人说，那你为什么不能把它生产成糖醋蒜呢？进行食品加工！这时候你会发现一头蒜卖了1.5元，这叫纵向价值链。我们发现，越往下游延伸价值链利润率就越高，越往上游延伸价值链利润率实际上越低。
　　7。有两个因素可能导致高的利润率向上游转移：一是技术垄断；第二是市场垄断。技术垄断和市场垄断会导致利润向垄断点转移。
　　8。做企业一定要懂得合纵之术，叫整合资源。通过收购兼并和整合来利用现有资源，其实对中国企业来讲非常简单，只不过我们目前把这个东西庸俗化，只是把它作为资本运作的手段，包装一下就卖了。
　　9。现在的管理强调，最大的竞争优势就来自对现有资源的整合。
　　10。按照我们所熟知的领域，往外扩张，叫同心圆的扩张。不要做多元化投资，不要搞你所不熟悉的投资项目，因为这可能是你的知识和经验无法驾驭的。
　　11。我们关键是要看，什么是我们客户所需要的，如果能够引领这样一个调整，我们就可以改变我们投资的有效的问题，其实我一直认为投资不能够完全解决问题，但是要投资就必须强调有效性。
　　12。我们应该花更多的时间去考虑失败。现在金融危机的情况下，有人说，最成功的企业并不是最赚钱的企业，而是不失败的企业。我也一直在想，不要在成功企业的身上寻找可以借鉴的经验，我认为任何企业的成功都是偶然的，我们应该把更多的精力放在失败的企业身上，去寻找一些必然的规律。
　　13。必须要了解细节，在金融危机发生之前，就应该考虑怎样防范！这个是我们作为现在的管理者所必须要注意的。
　　14。中国政府说，我们不操纵人民币汇率，言外之意，我们会按照我们的国情来考虑这个问题。所以这时候就可以考虑，作为一个出口型企业，要是把人民币升值40%，你能不能活下去？如果不能活下去，趁早利用现在把货甩掉转型。如果升值40%依然能活，那就坚定不移的去做，只考虑怎么把外部市场扩大就行了！
　　15。一定要注重现金流和资产负债的比例，越是危机状态下，越得注意。应该怎么做？两个建议：第一是保留现金；第二，提高资产的流动性。
　　16. CPI在中国来讲，中国政府一般的规则就是CPI如果连续3个月超过3%，利息率将上调，美国人也是这样的标准，欧盟是连续3个月超过5%，利率上涨。当然你也可以依据它进行有关投融资的决策，甚至可以指导你未来的发展方向。
　　17. 如何投资？第一，我们应该注重国家引导的方向，整合已有的资源；第二，我们应该花更多的时间去考虑失败。有人说金融危机下最成功的企业并不是最赚钱的企业，而是不失败的企业，我们要有这样的意识；第三，必须要了解细节，在金融危机发生之前就应该考虑怎么防范；第四，一定要注重现金流和资产负债的比例。越是危机状态下，越得注意；第五，一定要把握市场周期起伏的时机。最后要注意的还有附加值的问题、加强内部管理的问题。
　　18。我一再强调我们应该研究三大经济学。第一，周期经济学。中国经济、世界经济都有一个周期变化的规律；第二，契约经济学。合同约定的各个事项一定要好好研究，有约定就会导致人的行为发生变化；第三，分配经济学。通过分配去调整各种各样的关系，不是简单的通过行政等手段，像这些问题都应该研究。
　　19。周期经济学为什么要研究？首先经济周期基本上8—10年、8—12年这样一个经济周期，每一个国家都有自己的周期变化规律，在不同阶段，整个国民经济表现是不一样的。比如在繁荣阶段，你会发现干什么都挣钱，唯一缺的就是钱。当钱成为财务上或者整个经营唯一压力的时候就进入了繁荣阶段，在这个阶段，利息率将逐渐地放宽，即使民间借贷率达到25%，依然有利可图，这叫繁荣。第二阶段叫衰退，有的挣钱，有的不挣钱，发现寻找赚钱的机会成为你所有工作的重中之重。这时候我们称之为萧条。我们目前恐怕在这样一个阶段，恐怕还没有触底，依然是在探底的状态下，在这个阶段，寻找投资显得特别重要。第三个阶段我们叫做萧条。萧条社会的特征就是干什么都不挣钱，所以唯一不缺的就是钱，这时候利息率将逐渐地下调。在这个阶段，保留现金，进行严格的成本费用控制，是度过严寒的必须。到了复苏阶段你会发现，挣钱的机会越来越多，这时候伴随着利息率触底之后反弹了，而且在加速上涨。
　　20。技术的替代性导致了产品寿命的终结，这是所有问题的关键。我们一定要注意这样一个技术的替代性的概念。彩电取代黑白电视，数码取代胶片，这都是一个无法预感的过程。
　　21。当规模做大的时候，你会发现，蛋糕大了，尽管可能你占的比例小了，但是你得到的还是多了。所以不要把所有利润都捂在自己的口袋里，放出一点可能你会获得更好的权利。
　　22。融资过去是针对一个企业来讲，所以它的个体企业信用往往不足，现在产生的金融模式比如说组合贷款可不可以？就是商业银行加上小额贷款公司这种模式组合，包括商业银行加上中小企业联保，会导致你的信用增加，因为你的风险被分散了。包括民间商会，比如温州商会，为什么温州企业发展很快，尤其在它需要发展的时候很快就能够获得所需要的资金？温州商会起到了中间担保的作用，就导致所有的人在这过程中都起到了一个担保份额。它不是只为你担保，在你借贷时有10个人替你担保，这样就取得了比较好的成效。这种形式还可以结合为中小企业集群的信贷融资。
　　23。企业要评析一种想法“宁为鸡头不为凤尾”。在这种情况下，允许我只是一个鸡翅膀，或者鸡翅膀上的一根羽毛，但是这只鸡，却能够给你下很多蛋，那你为什么不去做呢？
　　24。中部和西部经济发展相对滞后，有一个很重要的问题在于我们的思想观念，能不能够有所更新。不要仅限于这个东西是我的，要看这个东西我能不能用。只要能用，你为什么非要把它变成这个东西是我的呢？

陈志利

太牛了