2007财富非常道全国报告会《我究竟该怎样投资》

徐老师

2007财富非常道

全国巡回投资报告会实录

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徐老师

　　回到刚才这个话题，如何才能不能成为大姐的那个行为。李南投资的那个管理人是我的同学，她是私募我是公募，她当时在今年的6月份还是更早一点的时候，她跟我说过她的股票，她自己做A股市场4只股票，中国石化、万科、招商银行、中信证券，事实上这几只股票在今年的上半年表现并不是非常好，所以那个时候她这个组合输给了我们基金的组合，当时我的观点是，为什么很多朋友、很多基金经理部愿意做这四只股票，因为他判断那些公司表现并不是最好的，这四只股票，只有中信证券涨的多一点，但是如果这四只股票拿到现在回报率大概在多少？超过200%，我们现在做的最好的基金回报率是180%、190%，所以周围的朋友对我们的基金有点意见，完全正常的，甚至可以对万科有意见，甚至可以骂招商银行不涨，所以我的基金做的差一点有什么奇怪的呢。但是我们的争论的焦点是，因为公募基金担心跑不赢别人，所以它会别的某一个时间点买一些万科、招行这样的股票，他们试图证明自己的基金跑过别的股票，但实践证明未必是这样子。

　　我在2005年的时候，为了鼓励我们内部的竞争，我们要求大家都做模拟盘，我说我也做一个模拟盘，我三只股票，那时候中信证券还没有成名，中国石化、招商银行、万亿，在我们内部的模拟组合里面，所有的可以任意去组合，但是一个月、三个月、半年的排名没有哪个组合超过这三个组合。但是这并不以为着在2007年就一定能战胜所有的，所以后来我说，考虑到中石化可能会不行，所以我的组合要暂时放弃，我个人也放弃了。

　　举这个例子，我觉得可能对大家的实际操作没有太多的指导性，因为投资的东西本来是非常简单的，没有那么多复杂的技术。

　　我这次来北京，我们的办事处主任跟我说，高总，明天晚上吃什么呢？上一次我表扬了他们有一次他们中午的水饺包得特别好吃，我就跟我的家里人说我在北京办事处阿姨做的水饺真好吃，后来我们的办事处让那个阿姨一早就来包水饺去了，包完以后我们几个人吃下来比上次差多了，这个面不是那么筋斗、馅也有点松，原因是什么？这个阿姨并不知道我要吃水饺，7点钟来包水饺，8点钟就要吃，这怎么能包好吃呢。我们的主任又问我明天吃什么，是不是吃水饺？我说不算了，吃面条吧，结果面条还不如水饺呢。我们的投资者很多都是这样来的，比如神华第一天上市，买的人很快专赚了10%、20%，很多人就判断中石油上市的时候一定也是这样子，所以就48块买，过两天中铁上市了，很多人一看中石油套住了吧，中铁又不买了，大家都按照这个逻辑在投资，没有人按我说的那种，比如投资于万亿、招商银行，拿上十年、二十年，没有人愿意做这样的事情。回过头来就把责任怪到资本市场、怪到政府、怪到基金，反正总之现在是怪到李南、怪到花荣，唯独不会怪到自己。

　　不过幸好没有更糟，第一，我们大多数人毕竟还是赚了钱，幸好这位赔钱的朋友本还在，我昨天晚上看了一个节目，你们也经常看的，东方卫视的《亲密花园》，里面有一个太晚女博士叫张文艺，非常漂亮，家庭有困难她都去调节。她也提到理财和投资有什么不同？说投资你拿去要有结果，理财不是，理财是要有工作，是管理这个过程。到我们现在遇到一点困难，对市场的判断出现一点担心，或者我们的投资出现点亏损怎么办？怎么顶得过去，你要相信，第一，你要认真的去追问一下自己，你做的这个投资当初是不是有合理的正确的基础。第二，怎么样自己坚持下去。我说少数人的牛市，是因为大多数人不能够坚持下去，不能够很好的坚持自己你相信是正确的东西。张博士就曾经教给我们一个小的办法，怎么来对付比较困难的时期，她就唱了一首歌“幸好没有更糟，我要利用这个优势做一个快乐大师”，这首歌大致就是这个意思，虽然你做了错误的事，可能还会找到解决的办法不至于把这个错误再犯下去。我在这里也给大家做一个小游戏，让大家和我的同事唱这首歌，当你遇到这种痛苦的时候，希望你用这首歌挺过去。

　　“幸好没有更糟，幸好没有更糟，我要利用这优势，做个快乐大使”。

　　我们泰信搭建这样一个平台主要是听花荣、金总他们讲技术问题，我就提这些技术问题了，欢迎金博士。

　　李南：下面有请花荣，要知无不言，言无不尽，要把你护理的本性露出来。我们财经有这个版，那个版，那我们俩在一块就是花荣月毛版。

　　花荣：很高兴在这里跟大家交流股市投资的技术和操作的问题。我是1999年来到北京，当时来北京的时候与在座的大多数人财富是不能相比的，可以说是赤手空拳，当时我所有的财富除了在郑州有一套房子，18万人民币。当时我来到北京的时候是深圳证券，就是一些朋友在牡丹园给我租了一套房子，可以说起点也是非常低的。当时的时候唯一拥有的财富就是我在此前为中国比较著名的机构，比如说华融信托、比如广州的一些机构做过操盘手。从当时开始，我当时记得第一站就是深圳证券北京营业部，从99年开始，基本上坚持每一个周末都与北京的投资者进行沟通和交流，到了今天，基本上已经8年了。在这8年过程当中，我基本上与北京的亿万以上的投资机构都保持友谊，很熟悉，但是这个过程当中我是极少数在这个圈子里，当时从华夏证券东直门营业部出来的比较大的机构投资者，在这个过程当中我是唯一的一个手机号码没有变的，与中小投资者的沟通一直没变的人，所以这点我自己内心还是比较自豪的。

　　下面我跟大家交流的主题，在近一个阶段当中，咱们北京职业大户或者北京的职业机构准备怎么做，他们是怎么看待这个行情的，或者说怎么看待哪些板块、准备买哪些板块？在中国的证券市场，因为我曾经在上海工作过，也在深圳工作过，在深圳当时为一些职业机构做操盘手。我发现，在中国的职业机构当中，整个分析的流派主要分成三股，一个是就是以深圳一些职业机构为代表的基本面分析，包括以高总他们的证券投资基金应该也是这样一个体系，就是以基本面分析为主，以价值常见投资为辅。第二个流派，是以上海的职业机构为代表的一些技术流派，甚至当时上海很著名的人士，比如说第一任交易所的所长魏先生，都懂技术分析。北京的职业机构，与深圳和上海又不太一样，他们所重视的往往是一些题材分析的流派。这三个流派我自己都亲历过，我自己最亲身的感受应该讲题材流派比较适合于用自己的钱进行投资的职业机构、职业大户或者中小投资者。

　　在北京的职业机构当中大家引以自豪或者说自己有异于其他机构的特点，最大的有两个方面，一个方面，他们所谓自豪的最尖端的武器就是属于情报分析，另外一方面，就是属于心理分析，又叫做逻辑推理。这两个点大家以往接触不多，我举个小例子大家就明白了。

　　比如三年前，当时我记得是人大开会，2005年3月份、4月份这样的时间段，当时人大开完会结束的时候，温总理召开记者发布会，我记得好像是上海证券报的记者，就冲温总理喊了一声，说总理，今年的股民能赚钱吗？因为2005年3月份之前总体有几年熊市的过程，后来听了这个话之后，温总理并没有回答，回了头，冲着这个记者招了招手，结果第二天故事大跌。后来咱们北京的职业机构，对这个事有这样的看法，第二天大跌是因为很可能是上海的投资者或者说深圳的投资者没有正确的理解温总理的意思，他以为温总理回过头来招了招手这样子是“不”的意思，是不会赚钱的。其实不是，后来咱们北京的职业投资者就分析的很细致，当时他们经过研究讨论发现，温总理招手的时候是这样子的，是“OK”，是可以赚钱的。但是咱们北京的职业机构，他们的情报部门分析的更详细，不光是“OK”，当时说他举手是这样子的，“3千点”，那时候是一千一二百点这样的情况，所以就抓住了这样的机会。我记得北京电视台的一些朋友也跟我谈过，当时我是把个人在北京买的一套房子抵押了80万，在1100点进去了，现在来讲收获是非常丰厚的。情报是非常重要的，举近期的例子也是这样。

　　在一两周之前，中国石油(38.82,0.91,2.40%)上市之前，同样也是温总理说了一句非常重要的话，温总理确实是亲民的总理，也是水平很高的对金融形式看的非常准，刚才我说了1千点就看到了3千点，在1200点的时候，我们曾经卖了一次股票，至少看到3千点，到4千点的时候宏观调控出台了印花税上涨，这个时候我们有些情报部门都给了很好的分析了。在一两周之前，温总理也说了非常重要的话，防止股市大涨大跌，但是作为一般投资者，或者说你的情报分析不太有利的情况下，很可能不动，没有感觉。但是咱们北京的职业机构分析的就非常好，温总理水平很高，又很亲民，已经提前告诉大家了要防止大涨大跌，因为此前刚刚由5千点涨到6千多点，刚刚大涨过，下个阶段要防止大跌，所以咱们北京的职业投资者立刻把股票卖掉了，结果那周指数跌了8%，很多股票跌了非常多，是这样的一个过程。这都是历史，都是已经过去的事情。

　　可能大家更关心的是咱们北京的一些职业机构下面怎么看待这个事情，或者下个阶段当中他们准备怎么做，或者看好哪个板块。我手头上也刚刚拿到他们的报告，因为北京的职业机构都有一个特点，做股票的时候非常严肃、非常认真，在生活当中都非常轻松的，甚至在写投资报告的时候，与一般的券商研究报告也不一样，这个报告如果写的太长或者写的太严肃，坐盘人就看不下去了，天天看花花绿绿的数字已经够烦了，喜欢看更轻松的东西。所以北京的职业机构写这个投资报告的时候也是非常轻松的，他给我们这个报告的时候，主要是一个歌词，就是姜育恒唱的一首歌叫《梅花三弄》，最后的结语非常有意思，这个报告主要是针对冬天11月份、12月份、元月份这三个月所带来的报告，那个报告核心三句话就是“梅花一弄断人肠、梅花二弄费思量，梅花三弄风波起”，这个报告主要的含义是，在11月份梅花一弄断人肠，80%的股票跌幅还是比较大的，梅花二弄费思量，主要是指12月份的，为什么说费思量，因为在目前的沪深股市当中，只有一股，这股主要是做银行股和地产股，主要目标就是为了香港直通车同时在做港股同时在做A股，主战场在港股，做A股，比如工商银行(8.24,-0.12,-1.44%)、中国石化、神华这些股票，主要是为了港股直通车，借这个题材好兑现筹码，但是他们现在的力量已经受到一些制约，弹药也耗了非常多。这份研究报告当中，我们的职业机构他们认为银行股很可能在12月份挺不住，因为这股机构被像常规机构资金是一直次序的，而这股他们是有资金压力的。他们的研究报告认为，在12月份银行股，特别是大银行的股票破位可能性特别大，但是这方面又受到绝大多数投资者的质疑，大家认为这个板块非常强，甚至有些人还在去买，破不了位，所以我们就称为梅花二弄费思量。但是作为一个职业机构当趋势要发生的时候，比如各有50%的可能性，作为职业机构一般情况的处理是按照坏的方面处理，但是按照中小投资者一般是按照好的思维去处理，这一点跟职业机构，或者说团长肯定按照坏的情况处理，政委肯定是按照好的思维处理，因为要打胜仗打输了团长负责，所有永远看好的，是这样的思想。第三句话梅花三弄风波起，认为中国证券市场在多层次市场建立之后，在指数期货创业板或者一些特殊企业债融资方式推出之后，在明年春节前后还有一次非常大的机会，甚至一些海外的资金也在为这些机会囤积力量。

　　所以整体来看，我们对中国证券市场充满信心，但是在这个基础上正是因为这个原因，我们得在12月份当中保持好实力，因为在北京的职业机构当中，没有在2001年到2005年这段历史当中保存住实力、保存住心态的人，绝大多数在2005年开的大牛市当中又没有把握这个机会，而在2001年这轮熊市当中保存好实力的人，正是2005年牛市之后最大的受益者。在北京很多的职业投资人，像我来北京的时候只有18万的资产，应该说99年到现在七八年的历史，这个财富的增长还是比较惊人的，有很多人完成了更高的自由的任务，这样对老婆、孩子也交待得过去了。

　　这是我们整个策略的想法和思维，具体到实际操作当中，因为我们是研究情报部门和职业操盘部门和有防火墙的、是隔离的，不要互相一体化。由情报部门提出建议、提出他的思维和情报的基础，由操盘的人士落实到具体的个股计划上。针对这三句话，我们最近的操作想法，整体有这样的一个营运模式和思维。

　　第一个思维，属于防守谨慎性的操作思路。这个思路就是按照坏的来处理，按照在11月底、12月份银行股也会出现破位的情况下进行操作，在操作的时候基本上的思想就是保存实力，做超跌反弹。在10月份北京有两大股的职业机构，正好整个操作思维是不一样的，我们这个系列相当于稳健的，在10月份的整个思维是认购新股，获得了10%甚至更多的收益。而另外一些机构，在二级市场10月份一直在奋战，尽管他们也抓住了神华这样的表现比较好的股票，但是总体的收益率不是很理想，大概是3%、4%这样子，所以稳健是更好的做法。

　　在第一个营运模式的时候我们就做超跌反弹，在技术上做超跌反弹重要的指标位就是5千点，如果跌破5千点或者说一些技术的指标叫心理线指标跌到18以下这样的位置的时候，这个时候比较符合于政策预期的一些初始的措施，比如政策还是希望市场稳定，如果跌到5千点或者跌到心理线18以下的位置，我们至少认为会出现鼓励的措施。在目前成交量还是比较大的情况下，一些场外资金也会做超跌反弹，在做超跌反弹的时候我们比较注重的一些做超跌反弹的短性目标应该是科技股，特别是以创业板题材、以绩优医药股为主要标的的科技股，在大盘出现比较弱的时候，特别是出现局部的恐慌的时候，这个时候去介入做一些超跌反弹的措施。

　　做超跌反弹第二个我们比较关注的股票，是操跌的绩优的中小企业股股票，在下个阶段当中作为短线标的主要是这个板块我们选择更多一些。我们是投资者，绝大多数投资者我们定义为是消费者，刚才花总举了一个女士的例子，那个女士就是经典的消费者，我们有些思维并不能做到完美、做到最理想，但是比较稳健，追求持续盈利。

　　如果指数出现破位这样的走势，我们更为关注的是科技股和超跌的中小企业版的股票，如果指数出现了万一特别不乐观的走势，比如在跌破5千点或者更大范围的跌幅的时候，我们可能会考虑一些新上市的绩优股，特别是一些权重比较大的绩优股，比如像中石油等一些的品种，但是目前的价位离我们的理想价位还差的非常远，只是作为第二个候选人考虑。

　　操作的时候我们自己也做这样的思想准备，职业机构基本上操作的时候，他在看空的时候也同时做好了做多的准备，在做多的时候也做好了看空的思想准备，在这样的情况之下，市场并没有出现这样的破位，或者没有出现市场正常的走势，在这样的情况之下北京的职业机构比较注意的是一些有再融资题材的，特别是有一些有维护价格动力的再融资题材的一些个股，因为在目前这个市场当中有一些品种由于进行再融资的时候是有价格维护的这种要求的，比如说一些增发，是有20天的均价申发价格的要求，比如发权证个股必须维持20个交易日。在这样的过程当中，我们自己作为一个侯选的品种，日照港(13.25,-0.01,-0.08%)，，但是这个品种只是作为北京的职业机构一个侯选的品种，但是现在并没有介入。有动机的朋友要注意，要星期一去买，被套牢的可能性是90%。这个个股我们侯选的方案是，因为是13块多，市值13个亿，也是在13块左右的样子，所以考虑手续费，12.8元。如果后市万一出现比较大的波动的时候，在跌到11.5元以下，同时在我的个人博客上，我的博客新浪也比较容易搜索到，如果播出一个音乐叫《军港之夜》，就说明我们准备买这个股票，但是涨不涨我不知道。说明咱们北京大户会在11.5元以下买这个股票，买不一定代表这个涨，这点大家要注意。

　　其实我刚才说的这个话，我觉得日照港的股票并不是非常重要，并不是完全对我们职业机构特殊分析股票的方法和思维，以及他们操作股票怎么样去注意，这个特点、这个方法大家应该学习，特别是在多层次的市场之下，融资制度、交易制度这种规则特别多，其中规则当中一定是有这样、那样的低风险的、没风险的或暴利的一些特殊的分析方法和机会，如果大家在这个方面做的会更成功一些，那我们就会扭转不利的。

　　主持人：我一直纳闷，花荣的博客为什么点击率这么高，原来里面还带暗号的。

　　刚才高总说我的投资故事，其实我觉得没别的就是心态，这两个故事就是因为信托产品当时的条件是什么？每年预期收益率20%、25%，五年到期还本付息，但是几个月给我200%，我既然投20%的回报，我就已经很踏实了，但是别人我跟他们说，他们都不愿意，市场这么好，涨一倍的股票，你让我投这种品种，确实心态很重要。但是我发现了花荣的一个盈利模式，为什么8年来他每个星期都跟投资者交流，因为他那种情报机构了、3千、1千了，你们都看不见，他能看见，所以大家需要他不停的在这里说。

　　下面我们请到的是金岩石博士，昨天打电话，他说我来你有什么特殊的要求没有？我说没有，你只要看看你的金粉就可以了，金粉就是金博士的粉丝，有请金博士，有个话题，揭秘，我们看怎么揭秘。

　　金岩石：《财富非常道》这个节目其实搞得特别不好，搞的大家晚上都睡不着觉，半夜看也不是，不看也不是，女同胞看到花荣睡不着觉，男同胞看李南也睡不着觉，结果不知道是看股票还是看俊男美女。

　　07年快过去了，大家关心股市、关心房市，关心股市的人都知道，股市为什么会涨呢？我想大多数人会讲股权分置改革，这是我们很多人相信的概念，但是我们看看五大惊奇。07年，股票卖到全球最贵重一，到6千点的时候市盈率接近7倍、市净率6.7倍。房市越调越高，最进开出的楼板价比可比房顶价还高，最近连续发现了几个大金矿，但是金价也在涨。今年重拍陈逸飞的《延安颂》，拍出了4千多万，同场的有张大千、有很多名人，我们再来看如果按单品成长率最高的过去两年，既不是股市，也不是房市，是普洱茶，普洱茶涨了10倍，跌了30%，还是涨了7倍。大家讲一个问题了，股权分置改革和普洱茶有关系吗？没有关系，所以我们跳出股市来看股市，大家就会知道，这五个市场、五大惊奇，实际上代表的是变化，这个变化让我们看到了投资人成为宠儿的时代，而投资人在我们历史上始终是不没有地位的，3千点泡沫之争的时候，当时有学者讲“重拳出击、打击泡沫”，重拳出击打的是谁？打的是投资人，投资人怎么该打了。

　　我们市场上对投资人仍然存在着两种不同的观念，而且对我们投资市场上产生的一些现象大家也仍然存在着非常对立的看法。比如说大家都在讲资产泡沫，每个人都在问这个市场有没有泡沫，有人就说有，有人就说没有，有的人说要击泡沫，但是大家想过没有，泡沫到底是什么东西？29年、33年大萧条，有人跳楼了，于是著名经济学家家嘉尔·雷斯写了一本书，1929年，这本书留了一句脍炙人口的旷世名言，“不在泡沫中风狂，就在泡沫中死亡”。在座的人谁想疯、谁想死呢？如果我们相信泡沫只有这两个结果，我相信你们都不会来了，你们为什么要来呢？因为你们并不相信泡沫只有疯狂和死亡，除了疯狂和死亡还有什么呢？就是在泡沫中歌唱，老高带来一首歌“在泡沫中成长”，这就是现代人的生活方式。当我们看到通货膨胀来临了，很多人寄希望于我们能够把通货膨胀消灭掉，人们还在怀念着没有通货膨胀、没有资产泡沫的时代，但是我可以告诉大家，这个时代除非你现在去非洲，或者我们又面临着亚洲金融危机。也就是说不要再期望过去的事情还会再发生，为什么呢？因为财富这个观念变了。经济学从诞生伊始，就把当作国民财富当作自己的研究目标所以亚当斯密一本书《国富论》，一直流传至今，但是你们把亚当斯密的《国富论》放到网上搜索一个字“股票”，你发现这本书里面几乎没有这个字，为什么呢？因为在亚当斯密的世界里面没有股票，也就是说在亚当斯密的财富里边并不包含我们今天在座的人所关心的股市、房市。

徐老师

　　这个市场什么时候来的？原来没有，因为金融业不是本原性的产业，金融消费投资人也不是生来就有的，人们本性当中衣食住行是不用教的，但是金融、投资是后天的产物，但是后天的产物来源于哪里呢？我们又去找经济学家，结果找到最早讲股票的人是大卫·休莫，大卫·休莫讲了一句话，当充分流动的时候股票价格接近价值，就是像价格围绕价值波动一样，来告诉大家股票就和一般商品一样有价值，然后有价格围绕价值在波动着，但是今天大卫·休莫讲的信息的充分流动已经通过互联网、通过传媒实现了，但是我们看到的是什么呢？股价不仅远远没有接近公司的价值，反而背离了公司的价值。你们想想中石油开盘48块，收盘36块，这个中间四天之内中石油发生了什么变化？没有，为什么股票价格会发生变化呢？很多人都相信一个概念，买股票就是买公司，于是股票的价值就是公司的价值，人们去看各种资料来证明我买的是好股票。但是我现在给现场做一个测试，在场的每一个人想一只股票，买过的、想买的或者正在持有的，想好了然后把其中的万科、招商拿掉。现在我问大家一个问题，知道董事长、CEO名字的人立刻举手，大家自己去看。我再问一个问题，知道你想的这个公司主营业务那个产品的名字和生产的地点的举手，大家再看。为什么大多数人不关心这个事情？中国人一句古话，“把钱拿出去，跑了和尚跑不了庙”，就是说你把钱拿出去之前一定知道和尚是谁、秒在哪，为什么绝大多数投资人把钱拿出去了，既不问和尚是谁，也不知道庙在哪。这个测试告诉大家，当我们现代社会再去看股票市场的时候，实际上我们并不是看的公司的价值，公司的价值和股票的价值是两个东西，原来是合一的，随着信息的充分流动，不仅没有趋同，反而趋向于分离，于是产生出了两个产业，一个产业是股权投资产业，股权投资产业一定要做长期，一定要关注公司的价值。另外一个产业，也就是华尔街创造的一个新的产业，叫股票投资产业，股票投资产业你要关心的是这个市场上的行为心理，于是我们在同一个概念上出现了两个价值，股权投资的价值等于管理团队加商业模式。所以你要想发现这个价值，要想真正成为巴非特，第一件事你要做什么呢？第一件事把电脑扔掉，因为你只要在看电脑，你就不可能去关注股权的价值。在哪里去找股权的价值呢？巴非特告诉你，要从非常非常微观的层面去发现公司的价值，非常非常微观这个非常是什么概念呢？你要知道你所投资的职业经理人有什么病？每天吃多少饭？因为你投资的是他，于是股权投资产业告诉大家“一投人、二投人、三投人”。

　　如果你想真正成为巴非特，不要看电脑，然后不要到这儿来开会，你到这儿来开会就会被我们忽悠了，特别你想听花荣的那个《军港之夜》。但是股票投资产业，积聚了越来越多的人，他们交易的是信息，在信息的各种判断当中，每一个人做的都是不同的判断，这种判断我们如果分析这个市场，把握大市，要看什么呢？我们要知道股票投资产业它的投资价值也是一个公式，等于市场情绪加资金推动。也就是说关注的是人，但不是坐在董事会里的人，而是在市场上懵懵懂懂的这一个群体，这个群体代表的情绪、心理决定着这个市场的投资价值，于是我们这个市场在现代社会分离了，为什么去年我讲沪指3千不是梦的时候，底下的人又问股票，后来我说，不用问了，闭上眼睛买，赶上哪个算哪个，为什么呢？因为睁开眼睛会害怕。人们教你怎么看股票，是教你在微观层面上看股票，但是在中国的股票市场上如果从微观层面看股票，你早就跑了。2千点、3千点为什么有人看空？因为他们真懂这个股票，因为他们真懂经济学，但是他们忘记了经济学没有研究股票。为什么现在我们大家开始关注这个市场呢？因为这个市场开始成为一种新的群体，投资人是一个新的行为群体，这个行为群体开始追逐着市场上若隐若现的一个东西，这个东西叫什么呢？货币幻觉。基于货币幻觉所产生的盈利预期，使得人们不断的在作出判断，于是市场上真正在随机决策，在你做决策的一瞬间你并不是理性的决策，理性的决策一定要离开这个市场。

　　金融学作为一个大的发现，被人们称为打开了人性的遗憾之门。人性的遗憾之门是什么呢？我们在座的人去想一想，你的遗憾之门是什么呢？就是你看了，想了，没买，涨了。接着看，接着想，又没买，又涨了。最后你做决策的时候，是因为你这次看明白、想清楚了吗？不是，是因为你错过了两次机会，你痛恨、遗憾。中国人讲理性思维，一定是三思而后行，三思但是在资本市场上你第一思没动，涨了，你第二思又没动，又涨了，你还在三思吗？不思了，就进去了。进去了赔了，不说，赚了，到处忽悠。这就是这个市场，这个市场开始传递着一种市场情绪，这种情绪不断的影响着周边的人，于是把越来越多的人引进了这个市场，就像一个石头扔进了水里，水波会一波一波的传递，传递的过程一定会出现放大和偏导。财富效应就是信息的偏导性传递所引发的群体行为，所以研究这个市场一定要关注这个市场上的投资人，你才能准确的把握这个市场的走势。

　　沪指3千不是梦实现了，当时开始一个争论，我说沪指5千，说5千不准，我就算了算，算出了沪指6千，但是沪指6千我告诉大家我算错了，为什么？我告诉大家，我算的是明年是6千，没有想到今年就到了6千。我低估了跟你们一样的人，在进入这个市场之后所形成的非理性，非理性才有繁荣，这是这个市场真正的道理。你作为投资人痛恨遗憾，你进去了，你是否关心你的钱去哪里了呢？你不关心。这个钱去哪、给了谁你都不知道，但是你津津乐道的去看K线图，什么叫K线图呢？K线图就是心电图，天天看心电图的人一定是有病的人，你为什么喜欢这只股票呢？其实你并不是真正了解这只股票的，你是看到了这只股票背后另外一个群体跟你得的病一样，这就是精神病变。

　　我在美国给大家讲什么是华尔街，我给大家出了三道题，A博弈场，B梦工厂，C精神病院。正确答案是什么？全选。这是三本书的名字，《伟大的博弈》、《梦想大道》和“华尔街精神”，这三本书告诉你华尔街三个不同的层面，分析的是投资人真正的故事。这个市场什么时候出现呢？是在人均GDP按现在的价值，人均GDP越过2千美金的时候同时发生，所以真正驱动这个市场的并不是股权分置，而是中国经济成长在2005年接近人均GDP2千美金、2006年越过了2千美金。为什么这个点有这么神奇的作用呢？因为一旦人们越过这个点的时候，通货膨胀的威胁会使人们产生两种选择，在此之前生存经济的状态下，通货膨胀来临你会抢购消费品，然后价格加速上升，然后工资要求上升，工资来了干什么呢？再去买消费品，这就是著名的工资——价格螺旋。生存经济状态下，通货膨胀引发工资——价格螺旋最坏的情况下，导致滞胀，这就是经济发展阶段性的产物。但是当人均GDP走出了生存阶段，进入发展阶段，就是我们说的小康的时候，人开始有了更多的选择，也就是说当物价上升了，我可以不买东西，人们开始进入投资市场。我们恰恰是在去年开始了这么一个转变，于是人们开始选择投资品，人一旦成为投资品，普通人变成投资人，于是投资人就开始传播着财富信息，这种传播的过程当中创造出了一个新的财富，财富效应，虚拟的财富。通货膨胀，通过储蓄的复利率，加上财富效应，产生出一个新的东西，资产泡沫，于是资产泡沫开始跟我们形影相随，虽然你心理上不接受它，但是我告诉大家现代社会的财富，流动性金融资产当中主要的财富形态就是泡沫形态。为什么会产生这种现象呢？我们再做一个模拟。

　　你们在场的深中间现在有一个人用自己的有限资源在吹一个大泡，仅仅有位的自己在吹，旁若无人，周围观看的人看着他吹，好心的人会说你就那点钱，别吹了，因为你担心，坏心人会说，你看这小子真傻，早晚吹破，不在泡沫中疯狂，就在泡沫中死亡。但是他旁若无人，他不听，还在吹。你们说累了，于是自己也吹吹看，你一吹发现心态立刻变了，担心变成了信心，他都能吹这么大，我一定吹的比他更大。嫉妒变成了羡慕，他怎么还没破呢？我这个怎么就吹不大呢？于是这个时候你就跳出市场来看，一个泡变成了一群泡，远看多壮观，不识庐山真面目，只缘身在此山中，这个时候在山里面没有吹泡泡的人就糊涂了，他看到周围都是泡。为什么3千点大家争论泡沫，5千点、6千点大家都没有争论呢，因为大家嘴都粘上了。这种财富观是由于大家的参与、信息的传递而形成的，这个形成的过程当中改变了我们的生活方式，人们潜移默化的在想，你们想一想木板床和席梦思的差别是什么？不就是席梦思有泡沫吗？你为什么买席梦思的时候想去买硬一点的，你真喜欢硬的吗？你睡地下吧，你希望泡沫吹的均匀，你不希望只有一个泡，这就是多层次的资本市场，大家分头去吹，把泡沫吹匀了。

　　所以我们看这个市场的时候，要站在市场之外寻找公司的价值，长期投资，要站在市场之内感受市场的情绪，两个东西都要看，在看的过程当中不断形成判断。

　　我的博客每周一一篇，告诉大家5千点是支点，不是我的力量，你们再看530，530之后6月3日我的文章讲的非常清楚的一个价位3450只跌，为什么我讲这个数字呢？我在测试这个市场上人的投资心理，来判断市场的趋势。

　　我们现在再问大家一个问题，如果你现在想割肉，但是股票跌到30%以上，现在还去割肉的人举手？大家回头看。这个道理就非常简单，当股指跌破接近20%的时候，50%以上高贝塔值的股票跌幅会超过30%，于是你们不卖，当50%的股票跌幅超过30%，没有人卖的时候，市场的恐慌情绪结束了。当市场回升的时候，你原来想卖还卖吗？你不卖。所以每一次当整个趋势不发生变化的时候，高位20%回调就是我们的节点，这个节点会持续多久呢？成熟的市场会持续3到6个月，不成熟市场1个月到3个月，为什么呢？因为最不成熟的市场人们发病率越高，所以健旺症越多。成熟市场的投资人被打了多次了，所以他念念不忘自己的伤痛，但是当一个新投资人做主体市场的时候，挨一次马上就忘，何况打你的是党，党是母亲，你不能抱怨。这就是我们这个市场真正的投资心理。

　　怎么去看这个市场的成长空间呢？我想说一句大家不爱听的话，暴利时期已经结束了，所以这个市场要作出空间来。所以我讲2008年，至少在从现在开始到2008天上半年，股指会在5千到8千点之间盘旋，这个过程当中怎么投资呢？我们的市场由于中石油的违规，变成了三个篮子，一篮子银行，或者广义地说，一篮子金融，一篮子石油，一篮子杂货。如果你斗不过银行、斗不过石油，你就到杂货摊去找东西，结果到杂货摊就去发现一个大人物李荣融，如果你以为中国股市是你们推动的，你们太幼稚了。中国股市从05年底，银行股的占比不到7不能，现在占到了半壁河山，这个产业带着产业崛起，银行业进入了市场的主流，这个变革我们完成了。你再看一看没有上市的银行还剩下哪家，光大和农行，证监会的活干完了，下边该谁了？该国资委了，所以李荣融讲了，三年之内要把央企减少到80到100家，所以80到100家，要把原来的159家变成80到100家，一次性资产注入，再把文成一次性资产注入的公司注入证券市场，二次资产注入。在这个注入过程当中，有谁知道多少资源会注入进去呢？谁都不知道。由于大家都不知道，所以你们有充分的想像空间，所以这个市场仍然是背后，我们要感谢我们的党，感谢我们的国家，他希望我们富强。而且明确的告诉你，第一阶段我们要完成金融体制的改革，第二阶段，我们要完成产权制度的变革。大家认认真真的去看十七大，全面建设小康社会中间的经济目标，明确的告诉大家，股市仍然在党的领导下要坚定不移的跟党走，不要听股评家的，要听李荣融的，你们就找到党了。谢谢大家！

　　李南：太棒了。我觉得我们今天的嘉宾真了不起，而且我们的同事也了不起，请了这么一个特均衡的阵容，讲战术的，讲战略的，讲心态的，讲大市的，全齐了。接下来我们会有一个现场版的《财富非常道》，时间大概是半个小时左右，因为我们已经收集了一些观众的问题，当时进门的时候都有一张表格，我们把问题稍微的筛选了一下。在现场版的《财富非常道》之后，我们会请到李浩先生给我们讲讲他今天给我们精心准备的，通过他的观察，从他的角度告诉我们，现在大家在干什么。

　　我们先再有请出刚才的三位领导嘉宾。

　　李南：我一下找不到自己的位置，因为以前每天都是一个女人和两个男人的故事，今天在这个现场变成了一个女人和三个男人的故事。当然这个故事是在大家的面前发生的，也没有什么故事了。

　　《财富非常道》不说不知道，各位好，欢迎您收看今天现场版的《财富非常道》，我是李南。

　　今天三位嘉宾都在这里了，我们也从大市开始问，因为有些问题我们筛选了一下，比如说刚刚大家都说了，黄金时间大家说还有没有，确实一跌心里就没谱，不能怪我们，都已经说了因为泡沫暗无天日了，大家都把最棒的观点赶紧说出来。

　　高清海：我从来没有判断过十年或者五年的牛市，但是我讲过我关心的事，我还要工作20年，这20年我希望都是牛市。从另外一个很多人都采取的观点来看，现在人口红利的角度来说，因为我恰恰也是60年代生人，这一代基本上属于人特别多，又受过良好的教育，属于特别能创造、特别能折腾的一代，我们下一代应该是人数越来越少，他们的行为、理念可能跟我们都不一样了，会出现什么样的情况我们还不好预测，但是未来的十几年我想就这代人而言完全可以给牛市一些活力。

　　李南：说4千点是基石，6千点是小楼，就问了这楼有多高啊，5千点是什么啊？

　　金岩石：到6千点人老在说，你的下一梦是什么，一年一个梦、一年翻一番，为什么不说呢？这个梦不敢做了。我老说6千点是大国崛起的基石，但是崛起的活就不是我们股市的事了，真得崛起。高总讲了一个非常好的观点，人口周期，如果把1978年作为一个转折点，78年发生两件大事，一个是改革开放，一个是人口，意味着八十年代前是多子女的家庭经历过动荡，八十年后的一代改革开放的一代，这个代在人口周期当中怎么划呢？20岁之前是消费父母的，为零，30、40、50、60，这几个年代消费比例不同。于是金融学把30岁到60岁划一个圆弧，45岁为限，前半生、后半生，大家再去看，80后进入前半生的时间是什么时间？2010年。2010年会是换代的开始。

　　金融学同时又告诉大家，社会上分成两个层次的人，有的人是简单消费，所以是在储蓄和消费中间转换，有的人是高端消费，是在创业和投资之间转换。统计又证明了，前半生如果你是第一个层次，消费大于储蓄，后半生储蓄大于消费，第二个层次的人，前半生有了第一桶金，创业动机高于投资动机，后半生投资动机高于创业动机，这个道理告诉大家，2010年会出现一个阶段性的拐点，因为我们在做80年前这群人的孩子，如果他们有志着他们要创业，创业的第一桶金如果没有会卖你的股票、无会卖你的房子，这就是你的孩子。什么时候房市会跌呢？就是80前的群体我们走进坟墓，我们活着他们不好意思卖，但是我们一死了他们马上就卖，因为80后是流动性的一代，他不会过分的关注代表着非流动性资产、代表着生活安全品的房产，所以要看到人口周期正逼近一个转换的节点。

　　李南：我也算听明白了，你们后代卖你们的房子这么高兴啊？(笑)花荣，是不是不看大市啊？

　　花荣：两个大市还是比较看的，基本上买哪个股票哪个股票涨的都是非常大的，主要是防范系统的风险。谈黄金十年的看，我认为中国股市也好、世界股市也好，股市当中有三个概念，第一个概念是平均股价的概念，第二个概念应该是机会的概念，第三个概念是指数和市值的概念，使值和指数这个黄金十年我还是坚信的，中国未来股市一定会涨到1万点、2万点，甚至更高的价位。这是非常简单的，美国股市的历程或者其他国家的股市历程都是这样，因为随着经济的发展总的值在增加，上市公司市值在增加指数一定是在涨的。但是涨的过程当中是有技巧的，比如中国石化从10块钱涨到20块钱的时候指数涨的很多，但是后面由于上了工商银行、上了中石油，再由20块钱跌到10几块，指数涨的时候就非常小，指数上涨总体来讲比下跌大的一个特点。

　　第二个方面平均股价的问题，很多中小投资者应该已经感觉到了，指数由4千点涨到6千点的过程当中，尽管指数涨的是非常迅猛的，但是平均股价涨的是非常缓慢的，甚至有的股票在这个阶段平均股价是下跌的，也可以说整个市场的股价并没有怎么长。所以在黄金十年过程当中平均股价要是持续上涨，这一点我个人是持怀疑态度的，甚至在这十年过程当中平均股价我相信会有镇痛，甚至不会比01年开始的镇痛会差，很可能会更狠。甚至我们在内部讨论当中，以现在的平均股价为基准，我们相信有一大批股票平均股价会跌出80%。尽管历史上美国由几千点涨到1万点过程当中，指数是非常迅猛的，在这个过程当中很多基金、很多投资者持有的股票在这个过程当中是大幅度的缩值的，这个情况也是非常多，现在长线思维也很多，比如20年甚至更多，在中国历史上、在美国历史上，真正做长线的成功者是非常少的，比如巴非特是少数，因为有强大的资金支援，并不是说他选股最好，他有钱就是越跌越买，他有后续补偿这个机会。如果一次性投入，在中国这个股市历史上，原来中央电视台曾经采访我，那时候还比较差，2005年的，说能不能找几个身边的朋友由散户变成大户、变成亿万富翁的人做节目，我说我不找，说为什么？我说找不到。说什么样的人可以找到？我说可以找100个由亿万富翁变成落魄的，最典型的南方证券也好、华夏证券也好。

　　第三个，我觉得机会。其实我觉得对股指和平均股价关注可以稍微降低一点，主要这个机会，机会来讲我觉得黄金十年是非常合理的，特别进入到今年年底、明年初，由于创办板的设立、股指期货的设立，以及债券市场，以后的融资融券，包括一些杠杆交易期权，这些品种逐渐的出现。这些品种出现一定是为稍微愿意花精力去研究股市操作的人是有帮助的。在美国股市也好、在中国香港股市也好、在大陆股市也好，在每个阶段当中，即使在熊市当中，都是有一些无风险机会的，甚至有一些是非常好的无风险的机会，睡一觉赚5%，或者某一个品种，作为老年人来讲，咱们有些债券现在年收益率也能达到7%以上，甚至8%这样的情况，比银行赚的多的多，我给有些企业家出了主意，如果你有资源，你把一切资产抵押出去贷款，银行贷款是6%的年息，在证券市场当中很多债券都达到8%这样的收益率，你刨去税收，有一两个点的风险收益，这个收益不是靠涨幅翻一倍、两倍，而是靠规模，钱越多、投入越多，来赚无风险的收益。这个方面我觉得是研究多层次市场的技术，我觉得是现在最重要，也是大家最值得关注的技术。

　　主持人：花荣，我觉得你曾经的话都是假的，你说过，李南如何如何的怎么怎么着，现在发现李南的魅力引不住观众，发现观众从现在开始没有看我一眼。咱们30分钟的节目，一个问题花荣说完已经10分钟过去了。

　　金岩石：黄金十年的话题，美国纽约证券交易所黄金十年是从1982年开始的，1982年道琼斯突破1千点，纳斯达克的黄金十年是从1996年开始的，1996年纳斯达克突破1千点，所以我们谈黄金十年，中国的黄金十年，老高，从哪开始？咱们得想清楚。

　　高清海：这个很重要，02年的时候股市到2千多点的时候，这个时候你们听到很多专家告诉你们，中国股市有泡沫，中国证券市场要重新推倒重来。这个时候有没有一个人跑来告诉你，管1千点、2千点这个时候买基金，现在是6千多点不是赚2倍半了嘛。李南是从2004面开始买基金，现在也赚四五倍，你说判断一个市场高点、低点有意义吗？我觉得没有太大意义。

　　李南：你是卖基金的所以这么说吧？

　　高清海：不是说卖基金的，因为你可以买指数基金，也可以买好的企业，一样可以把泡沫消退的过程抵回去。

　　李南：为什么6千点买基金，不是干赔吗？为什么说买基金是不看基点的？

　　高清海：一般说买基金要持有多长时间，我建议时间是3到5年，一般牛市不会超过5年，一般是2、3年的时间，你要买3年可能是在牛市的中期买的，就可以两三年熬过去了，4、5年的时候把增值的周期都熬过去了，政府的任期不会让自己都处在熊市当中，资本市场的波动性都要求会平抑掉。

　　李南：牛市、熊市不同市场买基金策略是一样的吗？

　　高清海：不一样的。比如老高这儿可以，他管着公司的基金，我们一定会去努力做好，我也买了自己的基金。花荣，你觉得他无风险套利，可以叫投机性的做法，是可以的，你选择一个企业，跟着他一起成长，也可以在盘面上捕捉机会，但是你有没有花荣这样的经验教训，有没有他独特的个性或者独特的气质，你需要小心的。包括他刚才谈的观点，你现在拿了钱去买债券，这好像是无风险套利，但是如果套不好，仍然会有损失，这就是美国次级债指数有危机的根源，大家都做套利去了，现在收拾不了了。

　　李南：有没有像可口可乐那样的，一拿几十年的？

　　金岩石：我觉得两家的观点现在开始对立了，这就是一种信号，我给和点稀泥。投资是你的生活方式，很多人问买哪个好？买基金好、买股票好？其实这个问题根本不存在。为什么呢？因为人性不同，每个人都不一样，你不要去做你自己不愿意干的事，不要去违反你自己的人性。很多人问这个问题的时候我都回答很简单，股市开盘的时候你困了，这个时候你坐在电脑跟前，如果眼睛发亮就是去买股票，如果精神很好的时候坐在电脑跟前睡着了，你就是买基金的，人和人不一样，人是不同的动物，不要认为一种办法适合所有人，所以该听《军港之夜》的照听，该买基金的照买，不要违反自己，不要因为我们在这儿忽悠，但是该看李南的照看。

　　李南：看我，你们谁都看不见。

　　我那个问题还没有回答，到底市场上有没有像可口可乐那种一拿拿二三十年的。

　　金岩石：我在美国几乎每年都碰到这样的事，有一个小伙子那着花花绿绿的股票，我说这个股票哪来的？奶奶死了，遗产。我说找找哪个股票值钱，那一堆纸最多能挑出一张还存在，而且这张纸名字和市场上交易的名字大多数都不一样了，我都不知道这个公司叫什么名字。你们想想电脑公司原来有多少，现在不都没了吗？这个市场上变化之快，特别是现在的市场，使得长期投资，实际上要从哪开始投呢？要从上市前开始投，而不是说在股票市场上能找到真正的长期投资。你们注意一下产投链，他们一讲事的时候，一投资三年、五年，一上市80倍、100倍，你想他都转80倍、100倍了，到你那儿还能拿什么呢？到市场上已经接近尾声了，我们讲长期投资、讲公司的长期成长，是从公司的创办开始的，绝对不能以他在股票市场上上市作为起点，这是我们真实的理念，所以投资前段，股权投资市场，进入股市，进入尾声，股票投资市场，从人家进入尾声的时候你才开始接棒，带这个市场上真要找到像可口可乐这样的事情，你要真受得住，有两个可能，一种是你进了鉴于，还有一种把股票卖了，发了。万科里面赚钱最多的是王石的朋友，其实是王石推荐给他的时候错了，买的是法人股，结果每次卖的时候领导层都不让他卖，所以就成了无万富翁了。

　　高清海：最近有一家上市公司到公司里推荐增发，讲了很多，后来我说你就说说跟万科有什么不同吧，如果能论证出这一点来，我觉得作为我们公司研究就可以参与，如果不能证明比万科有什么优势买万科就算了。因为我作为兴趣来讲并不是具体管项目的，我下午参加房地产产业展览会，我得去看看趋势，大家到这里来听报告，也是来研究股票、也是为了研究市场，但是金总刚刚说了一句话，来听报告不一定有利于投资，这里也披露一下。李南也有一个同事，因为他天天见花荣、很多专家，推荐股票，他今年投资股票还是非常成功的，没有亏100%，只亏了10%几。你听了我们的报告也要思考一下，怎么样才能让我们下次报告会的人不要这么多，来听课的人不会说听了白听，我想下次可能要收门票。收门票的钱干什么呢？给中国妇女协会还是妇联有一个水窖捐助项目。你要做一个老实人，老老实实投资，你成功的概率就大一点。这是我的一点建议，谢谢。

　　李南：还是没有回答那个问题。

　　高清海：我不便于推荐，确实存在于这样的企业，或者存在有这种迹象的企业，我们的价值就是发现这种企业，你选择基金就是你抵抗牛市、熊市最好的工具之一，作为资产配置的选择之一，也可以将来有机会委托给花荣这样的套利，让他其套去，你不要去套，你要套肯定套他那去了。

　　李南：问实际的，5千点到底是什么，我们现在在讨论是不是政策底，我们看到5千点之后暖风停吹，大家觉得5千电气石大盘就稳住了。

　　金岩石：我们在6千点之前讲的是5千点，为什么讲5千呢？当时我算了一笔帐，就是把中国的股票不要去看个股，这是两个层面去看，微观要真正投资得真正跟到细的程度，但是大多数人投资人把握大市，是把宏观、大宏观放作个节点，于是把中国整体作为一只股票放到全球市场上去看，就得出了这个概念。5千点、6千点意味着中国的证券化率略高于全球平均水平，这个概念就是说，中国再差也不能卖的比别人便宜。你把5千点、6千点，有人说了还有恒指呢，那也是中国股票好了，你把恒指也拿过来，三个市场合一加在一起不应该比日本更差，现在全球股市第二大市值是日本，这就得出一个结论，5千点、6千点大致和中国的国力，中国的经济地位，和全球证券市场总体市值所占的地位相适应，所以我讲6千点是大国崛起的基石，大国不是你说的，是人家愿意出这个价格买你，才叫真正的大。

　　花荣：这个问题我们是这样看待的，我先把李南刚刚说的可口可乐那个事简单说一下。可口可乐这样的公司诞生，因为在近两年当中中国股市涨幅最大的比例不是一些大家熟悉的股票，而是我曾经多次在北京做周末报告会提到的一只股票，原来叫华岗陶瓷，由1块钱涨到四五十块钱。这样的长线持续大涨的股票，不是靠投资技术把握的，而是靠运气，靠一万人把所有的股票买光，碰到一个幸运儿，碰到这样一个股票。应该讲把握这种长线大牛股，看书本、看理论、看经济都是获得不到的，只有一个途径，就是求佛，拜上帝，看到谁头上了。

　　刚刚说了5千点的过程，关键看指数权证股，下周中石油就进入权证股了，看5千股能不能守住，一个是看银行板块，一个是资源的板块，再加上中石油、中石化这几个股票，看目前的定位能不能盯得住。

　　我们是这样看的，中石油应该讲价位还是非常高的，但是由于指数基金以及一些中投资者不断的去买，会比较看跌，中间也会有反复，但是时间长了38块钱这个价位也站不住了。银行板块是最直接的动力，银行板块主要是一些大型的投机集团在做港股直通车，如果推迟的时间太长了或者马上要公布，这部分主力资金是撑不住的，特别是这部分资金有很多的成份是要面临今年年底的财务结帐的。所以我们一些分析人士认为，银行股和地产股在11月底或者12月初破位的可能性非常大，如果银行股一旦破位，5千点跌破的可能性应该还是比较大的。

　　李南：就是跟政策无关是吗，政策的说法其实你是不同意的？

　　花荣：政策里没有这个提法，目前这个政策判断还是比较简单的，目前直接影响证券市场的政策就两条，第一条，增大供给，另外一条，抽紧银根，但是抽紧银根太狠，总体来讲还是想市场平稳点，或者说我怎么调节供给。我觉得很多重要人物和重要官员的讲话导向或者说态度是非常直接的，关键是大家可能有益于自己的都听进去了，没益于自己的就没听进去。大家看看证券市场当中，李嘉诚、巴非特、格林斯潘、银行行长、重量级经济学家和顾问，他们的观点是很明确的，但是大家可能不习惯于实力不强的人，比如有很多博客点击量很强的，那都是散户，大家就都被套了嘛。我觉得有些东西，关键是我们曾经谈到过，平时日常工作生活当中，如果大家属于正常的智力水平进去都能赚钱，刚刚金博士说的我特有同感，很多其他行业很聪明的人进入股市脑袋不正常。

　　李南：这个道理其实跟你说的牛市差不多，牛市是股指的牛市、总市价的牛市、平均股价的牛市，还是您手中的一揽子股票的牛市，还是机会的牛市，这个可能是不一样的？

　　

徐老师

花荣：应该来讲，指数在目前的位置上不破位则已，一破位杀伤力也是很强的。

　　李南：花荣跟我说过一个指标我说一下，说什么时候觉得到头了，就是工商银行哪天跌停板那天就说明大盘见地了，最后的恐慌的东西全都杀出来了。

　　花荣：整个银行板块破位的可能性我感觉还是比较大的，特别是这个板块的主力机构风格也是非常硬朗的，不如高总他们这些机构，是比较稳健的。

　　高清海：我觉得听了两位、专业人士的观点我也挺受启发的，其实投资道可道非常道，投资也有很多模糊的地方，可是大家去体会，但是大家既然能走到这里来跟几位专家交流，我觉得也非常好。一开始认真的去研究这个市场、研究这个股票，因此走到底，很多朋友已经早走了一步，但是虽然市场上很多人慢了一步，但是市场的牛市永远属于少数人的，我们如果想成为多数人还是少数人，必须付出艰辛的努力，要么就像花荣那样做套利投机，把头发都做没了，要不然就像李南这样老老实实的投资，你的收益率也可以实现。

　　花荣：人在社会上并不是听个体，而是听个体所拥有的资源。我听一些年龄大的老太太、老大爷基金，你个人拥有的资源没有基金大，基金是靠团队跟个体拼，在这两年当中赚钱最多的不是技术最好的，是资源最丰富的，包括我自己也是靠这一点，靠我自己单打独斗，以18万我估计还是几百万的规模，做的最好翻十倍还是几百万的规模，但是把社会上所有的资源运用上了资源更大一些，各行各业都是这样，包括原来做股票的一直很失败的话，我觉得输了不是你个体，是输了个体与家庭拥有的资源，基金我觉得这方面是最大的优势，我觉得证券投资基金管理公司，他的优势不是技术，而是股东拥有的社会资源，比如说认购新股。

　　高清海：最近打新股的基金就比较受欢迎，但是买基金业有风险，基金刚刚我讲的是中长期的投资品种，你是看中基金经理中长期的表现买的，你必须给他中长期的时间买他。我看网上很多骂基金经理，涨的时候少、跌的时候多，这种心态，错误的方法对待一个很好的中长期投资品种，导致可能这个心态上也把基金当作波段来做，我们很多基民今年平均收益可能就在百分之四十、五十这样的，但是基金的平均回报在100%以上。

　　李南：做满一个波段。

　　高清海：对，6千点也好，7千点、8千点，还是持有基金的，1万点我们基金公司也不会关门，但是基金有风险，有波动，这点你跟随着基金操作也好、跟随着其他的专业操作也好，必须看清楚对方是干什么的，合理的中期、长期的配置。

　　李南：我要当你的形象代言人，要付我的费用。

　　高清海：我以前没你问的时候大家也不知道你买基金，但是她买基金的持有期也是比较长，也没有说只买一只基金，我这么猜，你的智商、个人风格可能也是这样做的。

　　李南：最后大家用两句话说，在下一阶段市场你们看好的热点板块是什么？

　　高清海：我觉得再比较一下，如果在高增长的情况下选择便宜的东西，在便宜的里面选择高增长的东西。

　　李南：怎么算便宜的？

　　高清海：现在基金也正在做，对阶段性的股值做比较，我也推出一个策略，有时候估值高了还有点风险，估值低了有一些机会，现在有一些股票我觉得可以研究或者发现他们的价值的时候。

　　李南：有人说基金在调仓？

　　高清海：调仓每天都在进行吧，基金业绩一年当中也是分季度、分期不同表现得，也有被动调仓的结果，也有主动调仓的结果。

　　金岩石：李南在台下跟我说了，这个节目要为十七大做点宣传，我研究了胡书记报告的体会，胡书记报告明确讲了，要鼓励具有国际竞争力的大型集团企业，为什么说三个概念，第一个概念，大型集团企业，第二个概念，国际化，第三个概念，隐形资产，你看这三个视角选择跟你心电图比较接近的股票就可以了。

　　花荣：关注的两个题材，一个是指数期货概念的，一个是创投概念的，围绕指数期货一个权重股在低点的板块，比如说中石油跌到低点，一定是有一定机会的，关键害怕这个机会来临之前先杀20%，这点大家要注意。另外就是与这两个又有关联又没有的，就是一些微型的绩优股，一些中小企业板跌几十块钱非常好的绩优股，很可能年底弱势当中走出独立的行情。如果更直接，我可能在以后的周末活动当中，一个是权重股，一个是创投概念，一个是微型绩优股，在这个过程当中可能会考虑盈利模式，会考虑医药板块和再融资的进行时的个股。

　　李南：大家看看这些个股、各板块跟你们的心电图是不是匹配，我为什么买基金？就是因为我每天做节目准备五六个小时，我怕心电图一动节目笑不出来。

　　金岩石：做好自己的本职工作就是最好的投资。

　　李南：对，我也这么认为。

　　谢谢各位嘉宾，今天现场版的《财富非常道》到此为止，谢谢大家的收看。

　　李南：下面有请天狼50的总设计师李浩先生来讲讲天狼50关注到的目前主力的投资动向。

　　李浩：今天我非常开心，最开心是我听了金博士的演讲忽然之间发现我是一个精神病人，而且我还有一个更大的发现，因为金博士说咱们大家都有精神病，但是咱们完全听懂了金博士的讲话，这说明什么问题呢？是不是说明他跟我们是可以沟通的。

　　刚才金博士讲了这个市场其实就是心理波动加资金推动，我非常兴奋，我准备的正好了这个内容，这就是说从现在我们开始演绎在一个精神病重度患者的视角中这个是什么样子。

　　首先我们看看市场目前的心理状况是什么呢？很简单，我把一百位证券分析师的观点，看多看空拿起来作为技术指标，再做5日的平均化，结果发现，这就是大家看到的这个图的第一栏指标，就是有紫的、有蓝的、有深蓝的，目前我告诉大家结论，分析师整体处在非常绝望的状态。我说的是公开传媒中的分析师，如果他们绝望了，按照某种理论，咱们就不应该割肉了，因为行情可能会在绝望中诞生，是这么回事吗？目前的心理状态是市场极度绝望，这个就是我能得到的信息。但是是不是市场极度绝望导致市场精神崩溃呢？我暂时还不好说，我只是告诉大家这个信息。

　　接下来咱们看资金，大家说了申购中国石油有3.3亿资金，那些钱不是股市的，是打新股的资金和从银行拆借获得的资金，央行有公开数据，在他的公开数据当中，保障金是在其他存款项目下的，这个科目从来没有超过1.6万亿，所以3.3按亿是他们各处借来的，专门打新股的资金，所以大家以后也别参加新股了，没你什么事。

　　我们现在市场的资金就是1千多亿，大家看看目前的资金状况可见当前的情况并不是很乐观，从8月13日到现在，在9月1日之前，市场的资金最高可以达到3千个亿，而现在的资金好长时间是在1千亿附近波动了，还好1千亿是大盘的生死线，跌过1千亿大盘就下跌20%，目前稳定在这个范围，说明最后一点资金不肯放弃最后一点梦想，大家还有崩，不肯离开，包括我在内。

　　我现在给大家看到的这张图是基金在干什么，这是把所有基金的净值放在一起，我可以告诉大家，过去从6千多点一路跌到现在，谁干的好事？就是基金，基金大规模减仓。大家看第一张图华夏精选，原来跟大盘走势是联动的，大盘涨他也涨，突然之间大盘涨他下跌了，突然之间基金不是精神病患者了，成了狐狸，大家就倒霉了。要傻大家一傻，凭什么你聪明呢？一会儿我再跟大家说他们后来面临的情况，他们很惊讶的发现其实自己也很傻。

　　我现在给大家看的是我们最新的技术。图中的黄线是控盘系数，他告诉你市场上的机构投资者或者一些大户到底持有多少筹码，这只股票叫宝钢股份(15.24,-0.36,-2.31%)，这张图中标了三个点，从控盘系数可以看到，就是那根黄线，在宝钢一波天价的时候控盘系数开始下滑，说话机构开始出货。C点是次高点回落了，看心电图那一派认为这地方有支撑，咱们进去夺短线，结果看C点的控盘系数继续下滑，就是说基金卖给短线投资者了，于是基金成功了。但是到现在基金发现他并没有成功，为什么呢？宝钢股份连续跌幅超过了40%，现在已经跌到了各家机构的成本区了，80减60，发现自己已经不挣钱了，为什么这两天反弹了？他们杀不动了，再杀就是自杀行为，于是我就告诉大家一个基本结论，现在最好谁也不要割肉，谁割肉就是自杀行为。

　　对各位的考验不是今天，而是市场一个有力度的反弹之后，你是继续在这个市场里做呢，还是离开这个市场我换一种方式来投资，但是这个问题并不需要我今天回答，为什么呢？因为我回答不了这个问题，正好今天讲话的时间要回答的是明天该怎么做，经济学家在我上经济学课的时候他们告诉我，理性认考虑边际，不要考虑那么多，今天有酒今朝醉，明天再开董事会的。我相信今天在座的大部分朋友是有股票的，星期一不要割肉，割肉就受了股评家的当了，他们真正绝望吗？我看不见得。

　　武钢股份和宝钢股份是一样的，这根黄线大家不用怀疑，这是我们用所有股票的交割单用一年时候给他们做的帐，到底什么一目了然，这叫信息对称。信息对称之后是不是大家就幸福了呢？这个事情是永远无休止的，这个信息对称了，下一个信息还不对称。武钢也是杀到机构投资者之后，暂时停止了相互残杀，这种出货又叫机构博弈，假如本基金出货本基金就安全了，别的基金就倒霉了。集中在钢铁板块上看谁死的比自己惨，说起来现在的时代不是基金跟老百姓相互博弈，而是基金与基金之间相互博弈。

　　我们再看基金出货，我们回头再看基金出货的状况。整个市场的股票分成这么几类，我现在给大家看到的这只股票叫岳阳纸业，是主力高速拉开之后全面踏开的品种。我记得就在上周日，证监会组织的一个基金业的会议上，我说了这只股票底下有人乐，我说他乐一定是他干的，在座的全是基金。

　　武钢股份是前期出货现在暂时处于没有出货的股票。

　　还有一个是ST浪莎，大家继续看我们这跟黄线，最高的是27%，注意这种股票是一种游资做的，拼命的掩藏自己，能被我们抓住的也是27%了，这只股票出货力度非常狠，总共就是27%，现在是18.81%，就是说不管ST浪莎有什么题材，凡是买这只股票的都是上了狐狸当，对不起没有说今天来的这只著名狐狸，他是猎庄狐狸，他们是狐狸与狐狸之间的狐狸。

　　看中国铝业，这是超级大骗局。

　　还有受伤的主力，比如恒源没电，主力一股没出，莫名其妙的也跌了，为什么下跌呢？说起来也是三个和尚没水吃，大盘下跌、个股下滑，谁也不想护盘，爱跌到哪跌到哪，于是就跌到这儿了。像这种受伤庄股，基金业不会卖的，咱们在座的也有基金的朋友，我不知道如果他有这只股票会不会卖，我相信他不卖，因为现在是40来块，要卖为什么50多不卖呢？所以这是受伤庄股。

　　还有一类股票，中粮屯河，看来有人在为2008年做准备了，在此我能看到主力，我不保证星期一一定上涨，但是我看见了。

　　我能看到的股票跟大家说完了，最后补充说一句。有一只股票是主力既没有出货，甚至有一定的进货迹象，但是股价也没有下跌，就是所谓的强势主力控盘股，这只股票叫民生银行，刚才我听到一个说法，叫做银行股可能在12月份暴跌，我这样告诉大家，这种可能性几乎为零，因为在银行整个板块上各机构一股没出，他们只是做了一个小的调整，他们把涨的比较高的招商银行换一些股票到民生银行，这种事情得问我，因为机构和基金不管干什么我都知道，人家有人也说，李浩就是钻基金肚子里的蛔虫，我很自豪的事情是，混久了现在有时候基金机构坐下来有时候上课还得我给他们讲，为什么呢？他们只知道自己买了多少，不知道别人买了多少，我全知道。为什么我全知道呢？因为我太变态了，就是一个精神病，这种事是不该打听的我非打听，我今天正好有点时间，就把我知道的股票跟大家说一下。

　　如果大家特别关心股票到底怎么样，我们外面有工作人员找他们问联系方式，他们肯定愿意给大家做这种服务，这是不要钱的。总之我认为，这个市场信息越对称越好，信息对称了大家玩的就开心，泡沫就可以多一些。我最近正式宣布我也成金粉了，因为金博士以后有时叫上我，我觉得今天也是我最开心的一天，同样谢谢大家！

　　李南：谢谢李浩。再次感谢各位今天的光临，也谢谢大家一直以来对我们《财富非常道》和《财富中国》的支持和厚爱，相信我们会以自己更好的状态给大家带来更多的惊喜，再次感谢各位，希望大家都成为一个快乐的投资人。

liuyy

szrq

谢谢老师！

yxd709573

谢谢!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!

bikemin

牛！----版主是大学教授！

xishui74

牛！----版主是大学教授！

sywth

能尽快下载吗?谢谢!

xuwork

2007财富非常道

sggphilips

我是恢复了

wolf_skin

谢谢！看后再评论

stevenwong

thanks

蓝凤凰

谢谢学习资料共享，非常感谢

futaipeng1105

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jardinelucy

谢谢

dearcai

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tian-h

xuexizhong

gshduan

谢谢了 [em38]